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博亚体育股权融资开放后招商蛇口在深圳横扫四千亿货

发布日期:2023-03-13     浏览次数:

  一是搁置了三年的股权收购案终于有了回音,招蛇通过向深投控、招商投资发展发行股份,以89亿元吞下南油剩余24%股权及前海实业股份。

  同时,招商蛇口拟定增募资不超过85亿元,用于存量涉房项目、补充流动资金、偿还债务。

  重组融资的一系列动作招来了深交所下发的16问。3月3日,招商蛇口以160页的笔墨详细进行了回应,足以看出,招商蛇口这桩收购,势在必得。

  连续几年,招商蛇口都未能打破“增收不增利”的魔咒,去年的净利润甚至跌至五年最低,急需拯救利润的灵丹妙药。

  根据评估,南油集团24%的股权交易对价为67.64亿元,招商前海实业2.866%的股权交易对价为21.64亿元。

  招商蛇口愿意砸下89亿元的大case,其实主要指向前海自贸投资的核心资产。

  前海自贸投资则持有招商驰迪和前海鸿昱100%股权,这两家公司拥有深圳大量的土地和物业项目。

  招商驰迪(含下属全资子公司)拥有深圳前海妈湾片区42.53万平米土地的使用权,前海鸿昱拥有位于土地位处前海深港合作区妈湾组团的面积为38.09万平米土地的使用权,共计约80.62万平方米土地。

  招商驰迪控股的启迪实业博亚体育、和胜实业两家全资子公司,则负责开发了深圳前海经贸中心、招商领玺家园、招商港湾广场招商资讯、招商嵘玺家园等项目,目前剩余部分仍在继续出售或自持出租。

  本次收购后,南油集团将成为招商蛇口全资子公司,加上收购的近3%招商前海实业股份,招商蛇口对招商前海实业的直接及间接持股比例将由83.10%增至85.99%,权益比例提升约13.65%。

  本次交易完成后,招商蛇口将拥有深圳前海妈湾约34.66万平的土地使用权,进一步巩固其前海大地主的地位。

  中信建投根据住宅部分均价12万元/平方米、商业部分均价10万元/平方米对前海妈湾片区土储对应潜在货值进行测算,结果为4104亿元博亚体育。

  早在十多年前,招商蛇口通过持股南油以及前海管理局整合,已在前海蛇口、博亚体育太子湾等片区捕获大量土地。博亚体育

  由于历史遗留原因,前海片区的项目权属和利益等问题复杂,且受控规因素影响,区域土地开发进度缓慢。

  从招商蛇口的财报中便可窥见一斑,2016年至2018年,前海已经开发建设的土地都保持在9.41万平方米,这表示3年内片区的土地开发处于停滞状态。

  本来因前海享受了一波高估值的招商蛇口,后因利润空间释放慢,屡遭资本市场诟病。

  这两年,随着前海片区发展提速,招商蛇口又有意扩大自身的资源优势,2020年,招商蛇口宣布购买南油集团剩余24%股权,加码前海。

  彼时,招商蛇口提出的收购方案是,以“发行股份+可转债”的方式向深投控购买资产,同时引入平安资管、平安人寿作为战略投资者。

  这次招商蛇口将单独通过发行股份的支付方式,购买南油集团以及招商前海实业股权,根据估算,招商蛇口需要向深投控定增发行股份4.49亿股,向招商投资发展发行1.43亿股。

  曾有业内人士向媒体指出,“直接向深投控发行股份,比加入平安资管定增募资更直接快捷。”因为后者可能会面临更多的资产并购重组约束条件,重组周期无疑也将更长。

  若交易完成,深投控集团和招商局投资发展将分别持股招商蛇口5.39%、1.72%。这次重组也意味着招商蛇口引入了大国资平台——深控投作为战略投资,其将成为招商蛇口外部第一大股东。

  业内认为,引入实力股东有利于更快推进前海地块的开发速度,未来会给估值修复、业绩等方面带来新表现。

  收购之余,招商蛇口还拟发行股份募集不超过85亿元配套资金,用于10个存量项目的后续开发,补充流动资金及偿还债务,自家人招商局投资发展将参与认购。

  因为,前海开发玩的是“细水长流”。招商蛇口管理层曾透露,像上图所示的T102-0279、T102-0310地块,自2019年起,6年内分宗完毕,各自总竣工时间为10年。

  等到完全释放利润价值,大概还需要15年,这无法马上缓解招商蛇口当下“增收不增利”的困境。

  另一份业绩预告则显示,其2022年净利润为38至46亿元,同比下滑55.65%-63.36%。虽然仍保持正向盈利,但创下2015年底重组上市以来最低净利记录。

  对此,招商蛇口列出了几点下滑原因:结转毛利率阶段性下降、计提资产减值准备增加、转让子公司产生的投资收益同比减少等。

  同处调整的大环境下,相比保利、万科等千亿规模央企,招商蛇口这两年的净利润数据明显受到更大冲击。

  高压之下,招商蛇口也在主动调整布局策略,具体表现为更聚焦高能级城市,这在拿地和组织架构调整上都有所体现。

  中指院统计,2022年招商蛇口拿地金额为525亿元,位居行业第五位,主要集中在城市为北京、上海、深圳、杭州、武汉等一二线城市。

  新年之后,招商蛇口开始对组织架构动刀,将规模不高、货值不多的区域进行整合降级,比如:南通公司调整为上海公司下属事业部、无锡公司调整为苏南公司下属事业部。

  而一些市场表现较好的城市获得了更多的关注机会,比如,新成立了长沙公司,负责湖南、江西业务。