博亚体育招商宏观:供需触底 静待节后反弹
临近春节,国内供给侧也触及短期底部,国内供需均已触底,结构上投资需求弱于消费需求,各地两会已经结束,春节后国内供需反弹的可能性高。市场有望延续震荡上行的趋势。正如我们在上期报告所谈招商新闻,当前国内需求已经触底,这一点从去年12月的经济数据可以得到验证。投资当月同比和社零当月同比均有不同程度的回升。上周价格高频数据继续改善,除水泥价格继续下跌外,玻璃、沥青、螺纹钢等产品现货价格继续上涨。沥青原油价差走扩显示当前投资需求延续了去年12月以来的回升态势。
另一方面,生产高频数据出现触底迹象。开工率和产能利用率环比形势未再继续恶化,而由于今年春节早于去年,开工率同比形势继续恶化,但这是季节性因素的体现,也意味着2月生产高频指标的同比增速改善的时点也可能早于去年同期。
总的来看,此前的高频数据显示投资需求水平已经触底,消费需求边际改善。上周高频数据则体现了供给形势的触底。目前国内经济供需均已触底,各地两会已经结束,春节后国内供需反弹的可能性高。对于市场而言,当前强预期驱动的资产价格走势或能得到政策的进一步支持或能观察到高频价格数据的改善,则强预期仍能得到支撑,资产价格仍将延续当前趋势震荡上行。
上周沥青样本企业为27.1%,环比回升0.5个百分点,同比增速回升至-9.1%。
上周全国电炉开工率为32.69%,环比下跌10.9个百分点,同比增速回落至-32.0%。
上周主要钢厂螺纹钢开工率为36.72%,环比下滑1.97个百分点,但同比增速回升至-23.3%。
上周纯碱开工率为91.14%,环比回落1.15个百分点博亚体育,同比增速回落至10.1%。
上周全钢胎开工率环比下滑7.29个百分点至436.96%,但同比增速回落至-37.4%,半钢胎开工率环比下滑8.88个百分点至42.64%,同比增速回落至-28.2%。
上周浮法玻璃开工率仍为78.22%,环比下滑0.33个百分点,同比增速回落至-11.3%。
上周PVC开工率为76.03%,环比回升1.01个百分点,但同比增速放缓至-2.1%。
上周开工率环比增速有触底迹象,环比下跌的指标减少一个,2个指标回升,2个指标持平,6个指标下跌;同比形势走弱,仍然2个指标同比增速加快,1个指标同比增速持平,7个指标同比增速放缓。
上周钢厂产能利用率为85.96%,环比回升0.04百分点,同比增速回升至-1.0%。
上周热卷产能利用率为75.89%,环比回落1.04个百分点,同比增速回落至-4.6%。
上周焦化产能利用率74.2%博亚体育,环比回落0.7个百分点,同比增速回落至-0.1%。
上周电炉产能利用率为35.92%,环比下滑7.84个百分点,同比增速放缓至-29.2%。
上周水泥熟料产能利用率为51.83%,环比回升2.28个百分点,同比增速回升至-1.4%。
上周电厂日均耗煤量为79.44万吨,环比下降2.05万吨,但同比增速回升至-6.1%。
上周煤矿产能利用率为82.41%,环比回升2.54个百分点,但同比增速回落至-4.1%。
我们上周监测的7个产能利用率数据中,环比增速3个指标上涨,4个指标回落,环比形势不变;同比形势有所改善,仅有3个指标同比增速加快,4个指标同比增速回落,产能利用率形势也出现触底迹象。
12月下旬重点企业粗钢日均产量为191.59万吨,较12月中旬减产4.79万吨,同比增速放缓至-8.4%。
12月下旬重点企业钢材日均产量为197.87万吨,比12月中旬增产6.32万吨,但同比增速放缓至0.9%。
上周主要钢厂螺纹钢产量为237.91万吨,环比减产9.84万吨,同比增速回落至-16.3%。
上周主要钢厂热卷产量为297.04万吨,环比减产4.07吨,同比增速回落至-6.1%。
上周沥青产量为40.95万吨,环比减产1.39万吨,同比增速回落至-14.0%。
上周水泥产量为767.3万吨,环比减产42.1万吨,但同比增速回升至-21.8%。
12月下旬全国平均发电量为233.8亿千瓦时,环比增加17亿千瓦时,同比增速回升至5.41%。
上周全国水泥均价为417元/吨,环比下跌8元/吨。其中,华东地区水泥均价为493元/吨水平,环比下跌5元/吨,西南地区价格为492元/吨,环比持平。
上周熟料价格为346.12元/吨,下跌1.67元/吨,但同比增速回升至-14.8%。
上周混凝土价格环比下跌1.67元/立方至440.07元/立方,但同比增速回升至-10.1%。
上周光伏级多晶硅价格为15.86美元/千克,环比下跌1.65美元/千克,同比下跌48.1%。
上周22省市猪肉平均价格为23.74元/千克,环比下跌0.82元/千克,同比上涨2.4%。
上周螺纹钢社会库存环比上升60.99万吨至497.55万吨,钢厂库存环比回升5.49万吨至173.6万吨。
上周沥青社会和工厂库存为158.9万吨,环比下降2622吨,同比下降25.8%。
上周30城商品房成交面积为309.38万平方米,环比回升38.57万平米,但同比增速回落至-20.3%。
1月第2周,土地成交面积为925.28万平方米,环比下降3689.22万平方米。
上周百大城市工业用地成交面积为803.36万平方米,环比下降25.64万平方米。
上周九大城市地铁客运量为2.67亿人,环比增加3435.01万人,同比降幅收窄至-7.1%。
上周国内民航航班执行75617架次,环比回升33.1%,同比降幅收窄至-2.5%。
上周铁路货物运输量为74.87万吨,环比下滑156万吨,高速公路货车通行量为4349万辆,环比下滑578万辆。